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食品饮料行业研究报告:重点推荐春节前食品饮料的板块性机会

发布时间:2016-01-04    研究机构:方正证券

1、一年之计在于春,春节旺季基本面旺销趋势确定,市场风格转换催生板块性机会:食品饮料长期走势看,业绩确定但缺乏弹性,大的板块性机会需要基本面或业绩的催化,从酒水的数据来看,春节前的销售基本占到各大企业全年销售额的40%左右,所以春节市场销售情况和季报公布的时候就是板块性机会的关键时点,现在行业已经进入了旺季,需求好转,酒水行业已经明确走出向上趋势,16年将延续增长态势,本次春节旺季表现将会提振市场信心,重点推荐白酒板块。

2、春节旺季的经销商备货已经开始,终端显示需求好转,高端酒贵州茅台(600519)、五粮液(000858)顺势挺价,目前一批价已逐渐回升至850、640左右,茅五价格的回升带动预期走好,催化二三线企业提价动作;15年已经完美收官,白酒上市公司业绩表现强劲,由于年初预期不高,多数企业在业绩上有所保留,这也为16年业绩留足了余粮。

16年的行业个股精彩纷呈:五粮液(000858)实际出厂价同比提升10%以上,销量保持小幅增长,最近三个季度的业绩弹性大;泸州老窖(000568)基本面反转明确,新管理层对公司内外部体系做了系统梳理,15年业绩有很大保留,今年更值得期待;贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)一直是行业表现最好的企业,市场预期充分,业绩弹性不大,属于价值白马股。另外白酒行业走出了一个完整的调整周期,行业去库存结束,三四线酒企业绩开始企稳反弹,由于基数较低,业绩弹性会比较大,建议关注*ST酒鬼(000799)、山西汾酒(600809)、*ST水井(600779)及预期转型的沱牌舍得。

3、大众品行业中,乳制品、肉制品和调味品销售也进入旺季,高端新品的铺市以及餐饮增速回升对行业收入有一定的带动作用。食品饮料各子行业中葡萄酒行业数据表现最好,进口酒加速增长,目前已经占据行业三分之一份额,张裕A(000869)加速布局海外酒庄应对行业新格局,值得关注。

4、市场风格转换,低估值的蓝筹股重新获得青睐。食品饮料属于业绩稳定的大消费股,在市场偏好TMT、文化传媒等背景下已经连续两年股价涨幅靠后,具备低估值、业绩确定、现金流好、分红率高等特点,我们看好板块16年的表现,而春节旺季是最好的板块投资时点。

5、近期公司调研信息及观点:

1)金字火腿(002515)(002515):公司传统火腿业务增长缓慢,在外延扩张方面思路比较开放。投资的网商银行和微盟分别是互联网金融和微信营销的龙头公司,模式新颖。但是公司作为财务投资者的作用有限,而且短期无法贡献利润。目前公司估值比较高,建议关注这些投资项目的后续进展。

2)今世缘(603369):公司往婚庆大行业转型思路逐渐清晰,线下喜铺建设将在近期内逐步展开,先逐步覆盖江苏市场。婚庆行业是万亿产业,涉及70多个子行业,公司发展线下服务网点志在成为行业整合者。

6、个股推荐,继续看好龙头价值股长线的投资价值,强推有概念、业绩弹性大的确定性品种 :

1)价值股属于基本面持续走好的龙头,适合长线资金和板块风格转换下的防御性配置:贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、洋河股份(002304)、张裕A(000869)等。

2)春节旺季来临,看好白酒股行情,推荐业绩弹性大且确定性强的五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、老白干酒(600559),另外建议关注*ST酒鬼(000799)、沱牌舍得(600702)。

7、风险提示:

1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期。

2)食品安全问题。

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