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食品行业跟踪报告:业绩符合或高于预期公司约三分之二

发布时间:2016-02-01    研究机构:海通证券

38家食品饮料公司的业绩预告净利润中值之和为105.1亿元,同比增长18.2%。截至1月30日,68家食品饮料上市公司中的38家已经发布了2015年业绩预告或业绩快报。这38家公司的业绩预告净利润中值之和为105.1亿元,同比增长18.2%,业绩预告净利润上限和下限之和分别为113.0和97.1亿元,同比分别增长27.1%和9.2%。

8个已披露业绩预告的子行业中,其他酒类、白酒、乳制品、食品综合业绩预告净利润中值同比实现正增长。其他酒类公司的业绩预告净利润中值同比增长81.5%,主要是由于百润股份同比增长60%-90%;白酒公司的业绩预告净利润中值同比增长33.5%,行业恢复性增长显著;乳制品公司的业绩预告净利润中值同比增长30.2%;食品综合公司的业绩预告净利润中值同比增长25.3%。

8个已披露业绩预告的子行业中,软饮料、调味品、啤酒、肉制品业绩预告净利润中值同比下滑。软饮料行业披露业绩预告的公司为深深宝A和黑牛食品,净利润中值同比下降2610.5%,主要是由于黑牛食品由于股权投资损失及资产处置损失亏损5.6-6.6亿元;调味品公司的业绩预告净利润中值同比下降1357.0%,主要是由于莲花健康和星湖科技分别亏损6亿元和4.2亿元,剔除这两家公司后,调味品公司的业绩预告净利润中值同比增长63.4%,主要是由于恒顺醋业同比增长190%-230%;啤酒公司的业绩预告净利润中值同比下降86.9%,主要是由于重庆啤酒计提减值准备亏损5800万元;肉制品公司的业绩预告净利润中值同比下降10.4%。

30家公司中有12家公司业绩预告符合wind一致预期,7家公司高于wind一致预期,11家公司低于wind一致预期。在已经发布业绩预告的38家公司中,有30家公司存在2015年wind一致性预期数据,其中业绩预告符合一致预期的公司:*ST酒鬼、洋河股份、今世缘、珠江啤酒、燕塘乳业、科迪乳业、汤臣倍健、洽洽食品、涪陵榨菜、加加食品、恒顺醋业、安记食品共12家;业绩预告高于一致性预期的公司:*ST水井、山西汾酒、口子窖、贝因美、三元股份、桃李面包、黑芝麻共7家;业绩预告低于一致性预期的公司:泸州老窖、重庆啤酒、青青稞酒、百润股份、得利斯、金字火腿(002515)、煌上煌、龙大肉食、黑牛食品、三全食品、双塔食品共12家。白酒公司业绩普遍符合预期甚至高于预期,我们认为主要是由于14年低基数以及15年恢复性增长所致;肉制品公司业绩普遍低于预期,我们认为主要是由于需求低迷及原材料成本上升所致。

受宏观经济影响,消费需求不足,建议自下而上遵循三条投资主线。受宏观经济不景气影响,食品饮料行业下游需求不足,致使大部分公司符合或低于预期,鲜有公司高于预期。我们预计2016年需求低迷将持续影响行业增速。建议自下而上遵循三条投资主线:1)国企改革主题:*ST酒鬼、伊力特、珠江啤酒;2)转型重组主题:金禾实业、新都化工、双塔食品;3)稳健价值组合:洋河股份、伊利股份、燕京啤酒。

主要不确定因素。宏观经济不景气,食品安全问题。

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