移动版

食品饮料行业:紧抓基本面主线,不惧风格扰动,消费税风波又起

发布时间:2017-07-09    研究机构:方正证券

上周,申万食品饮料指数排名最后,下跌3.6%,跑输上证综指(+0.8%)4.4个百分点。子领域,白酒板块下跌幅度最大(-4.9%),软饮料(+0.9%)涨幅最大,其次是肉制品(+0.6%)。

个股方面,小票金字火腿(002515)(8.7%)、安井食品(7.8%)、华统股份(7.7%)领涨。市场风格影响,近期板块调整,不必担心,此轮白酒趋势性向上并未发生改变,中报业绩将延续一季报趋势,强者恒强,部分龙头公司有超预期的可能,建议继续坚守,回调积极加仓。推荐品种:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、老白干酒、口子窖、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、双汇发展、伊利股份、海天味业、安琪酵母等!

1、消费税风波又起,扰动的是人心:近日国税总局一行莅临茅台开展消费税调研工作,市场担忧会对消费税加强征收。我们看法是:一是过去六七年市场每年都会担忧这个问题,但一直没有实质动作;二是消费税未必是调升或强化征收监管,今年两会期间酒协建议是促进消费、拉动内需应适当降低消费税,所以是好事还是坏事尚不清楚;三是白酒龙头基本都是国企,消费税上一直都非常规范,就算是调整也是短期一次性影响,不改行业长期基本面趋势。继续看好以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的行业龙头的发展趋势。

2、贵州茅台、泸州老窖上半年基本面表现强劲:酒说报道,2017上半年,茅台集团实现营收(含税)309亿元,同比增长31.2%;利润总额155亿元,同比增长24.4%。这一数据大致可以反映集团核心公司贵州茅台上半年经营情况,与我们的中报预测比较接近。而且近期茅台一批价已到1450元左右,景气度持续向上,建议继续坚守。泸州老窖:酒业家报道,窖龄酒类销售股份有限公司 2017年上半年销售达成超六成,销售逼近10亿,复合增长率45%。同时,我们预计核心产品国窖上半年增速接近翻倍,表现突出。我们看好公司未来三年发展,17年估值25倍,增速40%,继续“强烈推荐”。口子窖:高盛公布减持计划,压制股价因素即将消除,且属于受益消费升级的优质民营企业,重点关注。

3、受益屠宰价差扩大和屠宰量提升,双汇发展业绩好转;

伊利股份二季度改善:二季度,生猪价格加速下跌。截止6月30日,生猪价格13.9元/公斤,同比降27.2%,相比之前略有反弹,但后续仍可能会延续下跌趋势;而猪肉价格同比下跌24.6%,跌幅持续小于生猪价,屠宰价差高达103元/头,继续维持高位。而且5月生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长23.8%,连续三个月保持向上趋势,后续仍可能会继续提升,双汇作为屠宰龙头企业,受益屠宰价差扩大和屠宰量提升的双升,Q2盈利将有明显改善。17年PE17倍左右,是龙头白马股中的滞涨品种,建议重点关注。伊利股份:二季度液奶收入增速明显提升,加上奶粉同期基数低,同比改善明显,二季度扣除非经常性损益后净利润有望增长10%以上。

4、风险提示:市场走势带来的风格影响;茅台批价波动让对行业不太了解的投资者对基本面有误判。

申请时请注明股票名称