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金字火腿:积极发展高端产品

发布时间:2011-11-07    研究机构:天相投资

2011年1-9月,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长5.82%;营业利润3430.55万元,同比增长4.62%;归属母公司所有者净利润3767万元,同比增长10.86%;基本每股收益0.39元。

2011年第三季度单季,公司实现营业收入3309万元,同比增长0.4%;营业利润1024万元,同比增长14.5%;实现归属于母公司所有者的净利润974万元,同比增长4.4%。基本每股收益0.10元。

多重因素制约业绩释放。公司位于浙江金华,是金华火腿行业龙头企业,于2010年末在中小板上市,主要业务为金华火腿及相关火腿制品、低温肉制品的生产与销售。公司在金华火腿行业拥有较高的行业地位,生产规模和市场占有率连续多年位居行业首位。今年年初至今,公司主营业务持续稳定增长,但由于原材料价格上涨和高端发酵火腿业务处于前期推广阶段,经营场所、推广等费用的增加给公司带来一定减利影响。报告期内,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长5.82%;净利润3767万元,同比增长10.86%。公司同时在三季报中表示,由于上述原因的影响,预计2011年归属上市公司股东的业绩比上年同期增减变动幅度小于20%。

期间费用率同比上升。报告期内,公司的期间费用率为15.9%,与去年的13.2%相比上升了2.7个百分点。其中,销售费用本期数较上年同期数增加641.21万元,增长62.72%,主要是为业务拓展需要以及受物价上涨影响,公司业务人员增加、工资水平上涨以及广告宣传、业务拓展等费用增加;管理费用本期数较上年同期数增加294.18万元,增长63.39%,主要是土地租赁费、管理人员工资、房产税、办公费及研究开发费的增长所致;财务费用本期数较上年同期数减少505.67万元,减少642.69%,主要是银行存款增加,同时存款利息增加所致。

立足长远,深耕渠道,积极发展高端产品。今年公司将建立和扩大自己的营销网络作为工作的重点,并以江浙沪、北京、广州、武汉为中心,覆盖全国主要地区。州、武汉为中心,覆盖全国主要地区。在产品结构方面,公司立足长远,积极发展高端产品巴玛火腿。公司不仅计划使用部分超募资金对北京巴玛进行增资,还出资近5000万元在金华成立子公司从事高端发酵火腿业务,这一系列举措符合公司长远发展规划以及公司经营管理的需要,有利于高端产品专业团队的建设、营销渠道的拓展及品牌的树立。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2011年-2013年EPS为0.61元、0.76元和0.95元,根据最新收盘价24.25元计算,对应动态市盈率为40倍、32倍和26倍,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示。1)新产品上市推广受阻风险;2)产品提价致销量削减风险;3)食品安全风险。

申请时请注明股票名称