移动版

金字火腿新股定价报告

发布时间:2010-11-18    研究机构:渤海证券

金华火腿领军企业,家族控制+管理层持股

金字火腿(002515)股份有限公司主要从事火腿的生产,终端产品为金华火腿、火腿制品等发酵肉制品及各类低温肉制品,2009年火腿产品的产能接近70万只,市场占有率22%。公司为家族控制企业,在发行前股权结构中引入5.56%的管理层持股。

技术领先中的销售最优+销售领先中的技术最优

目前可以实现金华火腿生产全过程室内控温控湿的企业只有4家,除公司建立了完备的销售网络之外,浙江金华双汇食品有限公司的“双汇”牌火腿主要供应火腿采购商及部分上门客户,只有少量进入商超系统;浙江帕尔玛食品和义乌华统肉制品刚进入火腿领域,处于起步阶段;而销售能与公司抗衡的浙江省食品有限公司生产方式采用OEM,相对公司来说产品不可控风险大。

募投项目顺利投产可缓解公司产能紧张,提高公司竞争力

业绩预测根据我们的测算,公司10-12年的EPS分别为0.71元、0.95元和1.18元。

定价分析

根据可比公司二级市场2010年和2011年估值情况预计公司上市后的价格区间应在33.25-36.21元之间。根据近期食品饮料类新股发行市盈率(分别针对2009年和2010年每股收益情况)发行报价应在28.72-30.71元之间比较合理。上市首日价格预计33元。

申请时请注明股票名称