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金字火腿:打造火腿的"金字招牌"

发布时间:2010-11-18    研究机构:长江证券

金字火腿(002515)股份有限公司主要从事金华火腿、火腿制品等发酵肉制品以及各类低温肉制品的研发、生产及销售,产品主打“金字”品牌。

公司生产规模以及市场占有率连续多年位居行业首位,2009年市场占有率达22%,是中式火腿行业的龙头企业。2007-2009年,公司营业收入年复合增长率达27%。华东是公司产品的主要市场,2010上半年华东地区营业收入占比81.95%。

公司拟发行1,850万股,募集资金用于投资建设“年产100万只低盐火腿及5,000吨低温肉制品生产线”项目,以进一步做大做强公司的主营业务。

公司推出升级产品低盐火腿替代现有传统金华火腿产品;同时开发巴玛发酵火腿,作为高端产品。

我们预计公司2010-2012年公司营业收入分别为1.73亿元,2.24亿元和3.01亿元,归属于母公司的净利润分别为4,545万元,5,996万元和7,924万元,对应的每股收益分别为0.62元,0.82元和1.08元。基于公司2010年的业绩预测给予38x~48x的PE,对应的股票合理价格区间在31.0~39.2元/股。我们考虑到一级市场股票发行价格给予10%的折价,建议申购的询价区间为27.9-35.2元/股;绝对估值得到公司股票的合理价值为28.76元/股。

风险提示:食品质量安全风险;行业信心风险;新产品开发及产能扩大而导致的市场风险;原材料价格波动以及原材料供应不足的风险。

申请时请注明股票名称