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金字火腿:创新的发酵肉制品企业

发布时间:2010-12-01    研究机构:华泰证券

1、公司是一家专业生产金字牌金华火腿、低盐发酵火腿、调味品、低温肉制品等的食品加工企业,主业特色鲜明。公司是《地理标志产品金华火腿》国家标准主要起草单位,公司研发的低盐火腿获行业首个国家发明专利

2、金华火腿与西湖龙井茶、绍兴黄酒并称“浙江三宝”,并被评为国家非物质文化遗产,是中国火腿的主要代表,产销量占行业总量的80%以上。

3、公司是目前行业内唯一获得GMP认证的食品企业,其在行业中的市场占有率为22%,是行业市场占有率第一的企业。公司连续三年的收入和利润复合增长率为27%和15%,增长较为稳定。

4、传统火腿是公司一直以来的主营产品,低盐火腿和巴玛火腿是公司为了适应新的消费需求开发的新产品。巴玛火腿为即食食品,属于高端产品,售价在260-360元/公斤,毛利率在80%左右。随着高收入人群的增多,以及部分人群餐饮消费逐渐奢侈品化,公司完善的产品结构有助于进一步提升盈利能力。

5、公司具有由品牌和规模带来的定价优势,从而能够较好地转移成本上涨的压力;公司具有管理团队优势,骨干均持有股份,并且主动锁定36个月,显示出对公司发展的强烈信心。

6、随着募集资金项目的达产预计公司2010年、2011年和2012年摊薄后每股收益分别为0.63元/股、0.79元/股和1.12元/股。公司发行价格为34元/股,从11月中旬以来上市的中小板企业的首日涨幅来看,我们预计公司上市首日涨幅在30%-60%左右,预测上市首日价格区间为44.2-54.4元。

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